1,5-Bio.-USD-Krise oder Sonderkonjunktur? K+S, Globex Mining, JinkoSolar

K+S: Vom Inflationsgewinner zum Energiemarkt-Opfer?

Zurück zum Energiemarkt: In normalen Zeiten funktioniert der Terminhandel reibungslos. Sicherheitsleistungen werden hinterlegt und fließen zurück, sobald das Geschäft letztlich abgeschlossen ist. Auf dem eher gemächlichen Energiemarkt war das bislang kein großes Problem. Fahren Gas- und Strompreise aber Achterbahn, reichen die Margins in ihrem Umfang jedoch nicht aus, um etwa das gewachsene Risiko auf geschlossenen Termingeschäften abzudecken, dann besteht Nachschusspflicht oder das Geschäft platzt. Wie aus Branchenkreisen laut Handelsblatt zu vernehmen ist, fehlt immer mehr Unternehmen der Branche das nötige Kapital, um effektiv am Handel teilnehmen zu können. Nach Stützungsmaßnahmen für Uniper in Deutschland und Soforthilfen in Schweden, zogen nun auch Finnland und die Schweiz mit milliardenschweren Finanzspritzen an Akteure auf dem Energiemarkt nach. Längst geht es dabei darum, eine „Finanzkrise" abzuwenden. Was bedeutet das jetzt für Unternehmen außerhalb des Marktes?

Grundsätzlich sorgen ineffiziente Märkte für hohe Preise. Branchen mit hohem Energieverbrauch dürften darunter besonders leiden. Stickstoffdünger ist bei seiner Herstellung in der Regel auf Gas in jedem Fall jedoch auf viel Energie angewiesen. Die Aktie von K+S nimmt diese Befürchtungen bereits seit einiger Zeit vorweg. Der Wert galt lange als Inflationsgewinner und stand zudem noch vor einigen Jahren mit dem Rücken zur Wand, was aus der Aktie eine lupenreine Turnaround-Geschichte machte. Da inzwischen aber zumindest die Getreide-Frachter aus der Ukraine wieder in alle Welt unterwegs sind und in unseren Gefilden der Winter bevorsteht, dürfte der Bedarf an Dünger auch angesichts der hohen Preise erst einmal sinken. Auch die Analysten der UBS sind mit Blick auf die Aktie von K+S eher skeptisch und riefen zuletzt ein Kursziel von 20 EUR aus.

Blickt man auf den Chart, wäre ein Rücksetzer in diesen Bereich für die Aktie noch keine Hiobsbotschaft. Unterstützend wirken auch Faktoren wie etwa das äußerst niedrige 2023er-KGV von rund 4 und die kalkulatorische Dividendenrendite von etwa 7%. Zwar sind diese beiden Eckdaten noch mit Unsicherheit behaftet, doch hat sich K+S inzwischen zu einem soliden Wert gemausert. Angesichts der Energiekrise sollten Anleger aber eher abwarten als zugreifen. Hier besteht kein Handlungsdruck.

Globex Mining: 200 Projekte rund um Trend- und Edelmetalle in einer Aktie

Wenig Handlungsdruck dürfte auch das Management-Team von Globex Mining verspüren – schließlich hat das Unternehmen mehr als 200 Rohstoff-Projekte im Portfolio. Hinzu kommen 80 Lizenzvereinbarungen. Das Beste an Globex Mining ist, dass man äußerst breit diversifiziert ist. Insgesamt steht das Unternehmen für Kupfer, Nickel, Blei, Gold, Silber, Platin, Palladium, Mangan, Titan, Eisen, Molybdän, Lithium, Kobalt und Seltene Erden. Damit hat Globex Mining sowohl Trend-Metalle, die rund um Erneuerbare Energien oder Elektromobilität dringend benötigt werden im Boden, als auch klassische Nice-to-have-Elemente, wie Platin, Palladium oder Eisen. Die Exposition rund um Edelmetalle, die während Krisen immer eine Alternative sind, rundet das Portfolio ab.

Nun werden sich Anleger womöglich fragen, welche Chancen im „Gemischtwarenladen" von Globex Mining liegen sollen. Das Unternehmen hat es in der Vergangenheit verstanden, Projekte entweder zu verkaufen oder an kompetente Unternehmen zu geben und sich eine Erfolgsbeteiligung zu sichern. Auf diese Weise sinken kurzfristige Kapitalanforderungen und steigen gleichzeitig nach und nach die Chancen. Wird ein Projekt aktiv exploriert, werden dessen Chancen nach und nach klarer, was eine höhere Bewertung rechtfertigt. Hinzu kommt, dass Globex Mining nicht nur Projekte im Frühstadium im Portfolio hat, sondern Projekte mit Ressourcenschätzungen oder vorläufigen Machbarkeitsstudien, etwa rund um Gold und Lithium. Angesichts der Marktkapitalisierung im zweistelligen Millionenbereich und der Kursstabilisierung zuletzt sollten Anleger den Wert auf dem Schirm haben.

JinkoSolar: Sonderkonjunktur trifft Marktführer, doch Vorsicht…

Blickt man in diesen Tagen auf die Straßen in gut situierten Wohngegenden Deutschlands, sind dort vor allem Handwerker fleißig. Dachdecker, Installateure und PV-Profis machen die Eigenheime der Deutschen winterfest. Vor allem Solaranlagen sind das Maß der Dinge. Wer auf dem eigenen Dach Strom produziert, federt die steigenden Energiekosten ab und liefert zugleich einer möglichen Wärmepumpe den nötigen „Saft". Für Selbstverbraucher lohnen sich PV-Anlagen angesichts von Steuer-Wirrwarr und Mini-Einspeisevergütung gleich mehrfach. Was für viele gutsituierte Deutsche das Tagesgeldkonto oder das Depot ist, ist andernorts das staatliche Maßnahmenprogramm. In den USA sollen Milliarden in regenerative Energien fließen. Der Solarfonds LSF Solar & Sustainable Energy rechnet 2023 mit noch besseren Zahlen als in diesem Jahr. Um bis zu 50% könnte die Branche nach 40% Zuwachs 2022 wachsen. Qualitätsführer und Preisbrecher sind seit Jahren Unternehmen wie JinkoSolar. Zwar schwingt hier immer auch ein wenig Lockdown-Angst mit, doch spielt die Musik rund um die Erneuerbaren in China. Doch Achtung: Ein Geheimtipp ist die Aktie längst nicht mehr!

Während Unternehmen aus der klassischen Industrie unter dem Energiepreis-Schock besonders leiden dürften, trennt sich auch bei einstigen Inflations-Gewinnern, wie K+S, langsam die Spreu vom Weizen. Der Abgabedruck könnte noch eine Weile anhalten. Sonderkonjunktur haben dagegen alle Aktien rund um Erneuerbare Energien. Hier hat der Markt einige positive Entwicklungen aber bereits vorweggenommen. Eine Sonderstellung könnten Rohstoff-Projekte einnehmen, da sie einerseits von dieser Sonderkonjunktur profitieren können und andererseits Werte konservieren. Globex Mining verfügt über 200 Projekte rund um Trend- aber auch Edelmetalle und dürfte angesichts der mittleren zweistelligen Bewertung des Unternehmens „Deep Value" bieten.